国家标准《健筑与市政工程防水通用规范》即将出台，“新规”大幅提高防水设计年限，要求趋严带来产品体系与施工方式变化。民生证券认为，严格执行的情况下，防水“新规”可提高行业空间39%，防水龙头有望受益于行业扩容、结构升级与行业出清。
1）防水新规正在路上
2022年3月2日，建筑防水协会发布《关于工程防水材料质量风险提示函》，提及“积极关注全文强制国家标准《建筑与市政工程防水通用规范》（简称《通用规范》）即将出台”。隶属住建部全文强制性文件(40项文件)，2019年2月第一次向公众征求意见。这套工程规范代表着我国工程建设的控制性底线要求，全部条文必须严格执行，现行工程建设标准相关强制性条文同时废止。
防水新规首次提出“设计工作年限”概念，对不同部位防水工程设计工作年限作出具体要求，屋面、外墙、室内防水工程设计工作年限要求不低于15-25年，部分部位要求防水工程与建筑物同寿命，而原先防水标准仅要求保修期5年，防水设计年限大幅提高。
防水工程造价在项目建设成本中占比仅1%左右，但因为漏水导致的投诉占建筑投诉比例的65%。成本虽低负面影响大、材料与施工权责难分，一直是防水行业的难题，产业角度同样寄希望于“新规”，规范材料、规范施工、规范责任制度，从而真正提升建筑、基建的防水水平，降低因防水带来的各类隐患。
2）地方先提标，要求正趋严，重视防水材料升级
近年来北京、青岛、海南、上海、成都均曾出台防水提标要求。其中，北凉、上海防水提标重点在工程施工安全，而成都、海南更聚焦产品，尤其是工作年限，推动传统热熔SBS沥青卷材向更为环保的高分子卷材升级。
成都防水新规引发防水材料分类、升级的探讨，防水提标信号意义更大。通知中对相关规定作出修正，①防水质保期由10年降低为7年；②原先的明令禁止热熔法SBS改性沥青防水卷材，改为“政府投资项目应当全部应用高分子防水材料，其他工程项目应符合环保要求，优先采用高分子防水材料、水性防水涂料”。
防水卷材：SBS/APP因环境、施工安全、人体健康等原因占比逐渐下降，高分子与自粘增速较快，高分子渗透率提升主要方向为底板材料渗透率提升+建筑光伏一体化，目前防水龙头加速进入光伏建筑领域，尤其是BIPV。防水涂料：出发点是环保趋严，溶剂型防水涂料会带来环境污染。水性防水涂料更受青睐，伴随机械化施工提升占比。
3）提质扩容，防水行业前景更明朗
“新规”大幅提高防水设计年限，要求趋严带来产品体系与施工方式变化。在不改变材料的情祝下，提高防水设计使用年限最直接的方法是，增加单位面积防水材料用量，采取两层、多层、叠层等。预计防水新规约提高防水行业空间39%，行业扩容来自单位防水材料用量提升，和一级防水工程比例提升。产品方面，加速非标退出、突出高分子卷材年限优势，以及机械化施工带动防水涂料比例提升。此外，材料龙头有动力扩大施工业务。
防水龙头企业的全国布局优势可特续。防水企业多从区域出发，迈向全国。东方雨虹生产基地遍布最广，通过35个生产基地覆盖全国；科顺在全国共有10个生产基地，由广东向外辐射，主要基地分布在南方；凯伦6个生产基地中，2个在江苏；三棵树从福建起家，在北方布置较多；雨中情主要在西北、华东布局。随着防水龙头全国扩张加速，中小企业生存空间继续被挤压。
